Sovereign debt sustainability : some evidence for the US and Europe

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Abstract

Este artículo examina la sostenibilidad de la deuda soberana y sus componentes aplicando métodos de integración fraccionaria a datos anuales que comienzan en 1831 para el Reino Unido y los Estados Unidos, en 1862 para Italia y en 1881 para Francia y Alemania, y que terminan en todos los casos en 2022. Los resultados sugieren en todos los casos un comportamiento I(d) del diferencial entre los pagos de intereses y los déficits primarios, pero con diferentes velocidades de ajuste hacia el equilibrio a largo plazo. En cambio, desde 1950 todas las estimaciones del parámetro de diferenciación fraccionaria se sitúan dentro del mismo intervalo (0.5 < d < 1), lo que implica un ajuste dinámico más lento. Este hallazgo de sostenibilidad se confirma mediante pruebas adicionales basadas en la restricción presupuestaria en su conjunto, que, especialmente en el periodo posterior a la Segunda Guerra Mundial, sugieren una persistencia relativamente baja. [Traducción automática al español; idioma original: inglés.]